[引言]
“五一”长假刚过，中国政府立即祭出A级限电和提高电价两项宏观调控降温措施。据了解，由于中国今年电力需求大幅成长14%到15%，加上部份地区干旱少雨、燃煤不足，华东、华中、华南及西南等26个城市已接到中央政府通知，随时准备启动A级限电应急准备。
电力行业作为公用事业，其行业景气周期与宏观经济的增长具有较高的相关性。电价虽然提高了成本，但迈入夏季时序的限电措施，将使许多制造业面临生产停摆，两项宏观调控措施将对大部分企业的营运造成了巨大的冲击。从2002年下半年开始电力短缺，电力装机和供给相应足已成为制约宏观经济发展的瓶颈。
“经济发展，电力先行”，当前客观的经济形势发展推动电力行业已进入新一轮上升周期。预计到2007、2008年全国电力供需平稳时，电力行业发展也将步入成熟阶段。此次宏观调控，资金将重点向能源类企业倾斜，电力行业必能从中受益。
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| NO。1 2004：电力需求强劲，短缺2000万千瓦 |
电力行业是国民经济发展的先行行业,2003年新一轮经济
增长首先在电力行业反映.经济的快速增长带动了全社会用电需求的高涨，2003年全国用电量总计达到了18910亿千瓦时,同比增长15.4%,全国累计发电19080亿千瓦
时,同比增长15.3%,发电量与用电量同步增长是改革开放以来最快的一年。
据国家电网公司预测,2004年全社会用电量将达到20800亿千瓦时,同比增长11.3%,全国电力供需形势更趋紧张,拉限电时间的电量将进一步增加,全年总缺口量在2000万千瓦。 |
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| NO。2 调控电价提升带来的思考 |
价格对调节供需矛盾具有杠杆作用。2004年1月1日,电价上调全面铺开,
发改委将全国的省级以上电网调度的烯煤耗机组上网电价每千瓦时一律提高0.7分钱。
在供电紧张,生产资料价格大幅上扬,电力设备价格上涨的情况下,进行电力市场化动作,使电价上涨成为一种必然的趋势。
目前中国现行的电价水平与世界其他国家相比较低,电价下调的可能性已极低。 |
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| NO。3 水电，煤电：更期待哪一类？ |
2003年, 电煤已经成为火电企业的心病,成为制约整个电力行业发展的主导因素,从我国目
前供电结构看,火电发电占总量的82%,对电力的需求大幅增加,也相应地增中了对 电煤的需求。
煤炭价格上涨构成对发电企业的压力，发电企业一直在寻求 转移这种涨价的动力。电价上调主要起到弥补煤炭价格上涨的作用。水电企业是
低能源消耗的一种，从新一轮经济来看，可能在涨价中的受益程度将大于火电发 电企业。
受国家严格调控的电价，其目前的价格上涨预期将给电力板 块带来新的投资机会，特别是低能源消耗水电，将在未来电力企业竞争中占据极
大的竞争优势。 |
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资料：电力板块相关上市公司分类一览表 |
| 股票代码 |
股票名称 |
营业类别 |
股票代码 |
股票名称 |
营业类别 |
| 600068 |
葛洲坝 |
水电施工 |
000534 |
汕电力 A |
火电 |
| 600098 |
广州控股 |
火电 |
000539 |
粤电力 A |
火电 |
| 600101 |
明星电力 |
水电 |
000543 |
皖能电力 |
火电 |
| 600116 |
三峡水利 |
水电 |
000582 |
北海新力 |
港口运输 |
| 600131 |
岷江水电 |
水电 |
000601 |
韶能股份 |
火电水电 |
| 600236 |
桂冠电力 |
水电 |
000692 |
惠天热电 |
热电 |
| 600121 |
郑州煤电 |
火电 |
000720 |
鲁能泰山 |
电缆火电 |
| 600268 |
国电南自 |
二次设备 |
000767 |
漳泽电力 |
火电 |
| 600292 |
九龙电力 |
能源开发 |
000993 |
闽东电力 |
能源开发 |
| 600642 |
申能股份 |
火电 |
000896 |
河南豫能 |
火电 |
| 600644 |
乐山电力 |
水电 |
000899 |
赣能股份 |
火电 |
| 600719 |
大连热电 |
热电 |
000939 |
凯迪电力 |
电力环保 |
| 600726 |
龙电股份 |
火电 |
000966 | 长源电力 |
火电 |
| 600744 |
华银电力 |
火电 |
000958 |
东方热电 |
能源开发 |
| 600769 |
祥龙电业 |
火电 |
000975 |
乌江电力 |
水电 |
| 600310 |
桂东电力 |
火电水电 |
|
|
|
| 600780 | 通宝能源 |
火电 |
900937 |
龙电 B |
火电 |
| 600795 |
国电电力 |
火电 |
900949 |
东电 B |
火电 |
| 600863 |
内蒙华电 |
热电 |
2539 |
粤电力 B |
火电 |
| 600864 |
岁宝热电 |
热电 |
|
| |
| 000027 |
深能源 A |
火电 |
|
|
|
| 000037 |
深南电 A |
火电 |
香港 H 股 |
|
|
| 000426 |
富龙热力 |
热力水电 |
0902 |
华能国际 |
|
| 000531 | 穗恒运 A |
火电 |
0991 |
北京大唐 |
|
| 000532 |
粤华电 A |
火电 |
1071 |
山东国电 |
|
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| NO。4 展望未来：电力板块将何去何从？ |
电力行业受宏观调控影响较小，在下跌行情中其良好的抗跌性，成为投资者长期大众追棒的对象。
电力行业的成长性是由于产业升级和需求刚性所致，电价上升的预期趋势较强。目前在行情下调中，景气行业个股遭到投资者较大的抛
售，而正是这种抛售让市场发现了其价值投资的机会所在。
需求的持续增长是行业景气的标志，同时行业景气度提升也将加速上市公司的 注资行为，这是判断行业和上市公司投资价值的主线。
此时，我们可以一起关注 电力行情的进程及市场带来的经济效应。 |
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背景资料：电力板块上市公司财务全景扫描 |
|
代码 |
简称 |
资产
负债率 |
净资产
收益率 |
主营收入净利润 率 |
每股
净资产 |
每股收益 |
主营业务同比增 长 |
净利润同比增长 |
| 600310
|
桂东电力 |
35.57% |
7.88% |
38.59% |
4.1695 |
0.3288 |
30.37% |
-40.13% |
| 600396 |
金山股份 |
35.38% |
5.43% |
25.68% |
3.3698 |
0.1829 |
-1960.36% |
74.05% |
| 600509 |
天富热电 |
66.95% |
7.58% |
33.65% |
2.6604 |
0.2016 |
-11.71% |
5.12% |
| 600505 |
西昌电力 |
59.18% |
4.61% |
60.70% |
1.8769 |
0.0865 |
25.93% |
21.40% |
| 600167 |
沈阳新开 |
47.71% |
1.01% |
50.88% |
2.0517 |
0.0206 |
-90.58% |
-93.94% |
| 600131 |
岷江水电 |
57.79% |
3.74% |
35.23% |
1.2643 |
0.0472 |
-21.62% |
-31.34% |
| 600283 |
钱江水利 |
17.10% |
2.28% |
57.61% |
3.0838 |
0.0704 |
-67.22% |
-82.97% |
| 600292 |
九龙电力 |
53.00% |
1.19% |
23.15% |
5.0119 |
0.0595 |
5.70% |
-33.42% |
| 600236
|
桂冠电力 |
43.16% |
8.15% |
58.62% |
4.2156 |
0.3435 |
40.53% |
69.79% |
| 600644
|
乐山电力 |
59.23% |
2.35% |
29.69% |
1.8347 |
0.0431 |
42.61% |
2452.25% |
| 600642
| 申能股份 |
36.83% |
3.87% |
41.82% |
4.5242 |
0.1751 |
38.09% |
23.99% |
| 600578
|
京能热电 |
29.48% |
5.35% |
19.21% |
2.4439 |
0.1306 |
-1.53% |
20.36% |
| 600795
|
国电电力 |
65.33% |
9.70% |
28.25% |
3.7391 |
0.3626 |
20.43% |
-10.18% |
| 600780
|
通宝能源 |
73.26% |
15.60% |
31.68% |
2.2086 |
0.3445 |
594.12% |
277.97% |
| 600719
|
大连热电 |
53.54% |
0.52% |
18.82% |
3.4959 |
0.0183 |
-7.88% |
49.34% |
| 600743
|
ST 幸 福 |
97.61% |
4.86% |
3.31% | 0.0176 |
0.0009 |
0.41% |
-101.95% |
| 600744
|
华银电力 |
49.19% |
1.14% |
17.03% |
4.0494 |
0.0460 |
90.33% |
-214.38% |
| 600726
|
龙电股份 |
31.10% |
5.03% |
26.63% |
2.8405 |
0.1429 |
0.99% |
31.29% |
| 900937
|
龙电Ｂ股 |
31.10% |
5.03% |
26.63% |
2.8405 |
0.1429 |
0.99% |
31.29% |
| 000601
|
韶能股份 |
44.48% |
4.38% |
43.75% |
4.9472 |
0.2167 |
10.01% |
60.16% |
| 000692
|
惠天热电 |
38.32% |
1.16% |
18.50% |
4.2890 |
0.0499 |
15.20% |
-0.29% |
| 000767
|
漳泽电力 |
62.83% |
8.73% |
29.53% |
3.0248 |
0.2641 |
23.46% |
-89.82% |
| 000720
|
鲁能泰山 |
39.17% |
2.38% |
18.30% |
2.7638 |
0.0658 |
-8.54% |
-26.06% |
| 000543
|
皖能电力 |
25.50% |
6.65% |
26.99% |
3.2514 |
0.2163 |
137.56% |
48.90% |
| 000539
|
粤电力Ａ |
26.66% |
8.11% |
41.87% |
2.7133 |
0.2200 |
-9.29% |
-20.65% |
| 200539
|
粤电力Ｂ |
26.66% |
8.11% |
41.87% |
2.7133 |
0.2200 |
-9.29% |
-20.65% |
| 000534
|
汕电力Ａ |
1.60% |
2.83% |
21.87% |
2.7261 |
0.0771 |
26.92% |
32.13% |
| 000531
|
穗恒运Ａ |
52.49% |
15.51% |
40.03% |
2.2571 |
0.3501 |
11.94% |
125.65% |
| 000426
|
富龙热力 |
51.11% |
2.40% |
18.08% |
4.1706 |
0.1000 |
-17.01% |
29.56% |
| 000993
|
闽东电力 |
43.63% |
0.73% |
48.47% |
4.8706 |
0.0354 |
20.08% |
-39.14% |
| 001896
|
豫能控股 |
34.99% |
4.30% |
23.00% |
2.1231 |
0.0913 |
-26.04% |
-85.79% |
| 600011
|
华能国际 |
29.94% |
11.92% |
32.53% |
5.5245 | 0.6587 |
17.75% |
32.23% |
| 600098
|
广州控股 |
19.02% |
4.66% |
41.42% |
4.6891 |
0.2186 |
3.47% |
222.85% |
| 600101
|
明星电力 |
34.35% |
6.02% |
43.63% |
6.4570 |
0.3886 |
49.40% |
27.23% |
| 600116
|
三峡水利 | 53.37% |
0.85% |
28.81% |
2.9613 |
0.0253 |
13.71% |
-56.34% |
| 000958
|
东方热电 |
46.07% |
4.04% |
21.57% |
3.6026 |
0.1454 |
27.22% |
64.22% |
| 000939
|
凯迪电力 |
47.91% |
9.49% |
19.50% |
2.7892 |
0.2646 |
90.71% |
2.99% |
| 000966
|
长源电力 |
55.75% |
2.39% |
19.20% |
2.3348 |
0.0558 |
39.78% |
186.21% |
| 000899
|
赣能股份 |
7.53% |
2.21% |
18.69% |
2.5920 |
0.0574 |
7.67% |
45.95% |
| 000875
|
吉电股份 |
13.38% |
1.54% |
15.78% | 3.8218 |
0.0587 |
-- |
-- |
| 600863
|
内蒙华电 |
47.85% |
3.55% |
26.39% |
2.0858 |
0.0740 |
60.87% |
131.71% |
| 600864
|
岁宝热电 |
48.24% |
-0.58% |
25.87% |
2.9360 |
-0.0169 |
29.35% |
-75.02% |
| 000027
| 深能源Ａ |
31.02% |
13.04% |
28.85% |
2.7495 |
0.3584 |
48.08% |
44.37% |
| 900949
|
东电Ｂ股 |
29.79% |
5.20% |
39.21% |
3.0127 |
0.1565 |
77.98% |
102.95% |
| 000037
|
深南电Ａ |
34.96% |
20.20% |
22.71% |
2.5907 |
0.5234 |
31.06% | 44.68% |
| 200037
|
深南电Ｂ |
34.96% |
20.20% |
22.71% |
2.5907 |
0.5234 |
31.06% |
44.68% |
|
|
| |
[
结 语]
电力紧缺会持续多长时间？电力投资加大多久能缓解电 力紧张状况？电力行业的景气周期通常是怎样的？电力投资有着明显的周期性发展，即便电价调高也难以改变电力行业的周期特点。对于发电类上市公司而言，
涨价中有多少划归发电企业还不清楚，但部分的电价提升还是会对业绩提高有所帮助，其中规模实力较强和机组运营效率较高的电力上市公司受益将会更加明显
。 炎炎夏日即将到来，预计社会的用电总量将会有一个较大幅度的增涨，这也直接对电力股带来利好，加之电力板块个股股价已有蠢蠢欲动迹象，吸纳调整到位的电力股已经成为近期操作的重中之重，电力板块具有价值投资的个股，其表现将值得期待！ |
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 |
策划 和讯网股票 频道
制作 妮娅
邮箱 hrstock@homeway.com.cn
联系 010－65881166－6053 |
|
