中国以投资驱动的经济增长方式，显然已经严重受制于运力瓶颈。许多企业的运输材料进不来，产品出不去，在沿海以及出口贸易中，船舶运力严重不足，货物大规模压港，压船。铁路运输也在告急，集中体现在煤炭运输困境上，根据招商研发中心的一份研究指出，中国煤炭增长与GDP之间的相关弹性系数在1.9左右，也就是说，如果按2004年将中国GDP再增长8.2来估计，煤炭需求量将再增长15.58%，全年原煤需求量约为18.49亿吨，如果依然保持60%通过铁路运输，中国的铁路货运何以完成如此艰巨任务？

　　 与此同时，另一条不可或缺的交通纽带---港口海运，也承受着巨大的运输压力。中国沿海港口自2003年2月起，开始出现多年未见的场面，进口货物的大量积压，压港压船现象频频。有的港口货物、货船压港时间甚至长达2周。根据交通部统计，截止到2003年底，中国仅铁矿粉一项的压港量就高达1500万吨。自上世纪90年代以来，海运人员第一次看到这种紧张情况。

　　 货物运输严重供不应求，运价飙升成不可阻挡趋势，中国铁路由于实行价格管制，运力紧张难以从价格上完全反映，但海运价格大幅上涨，将运输困境显露无遗：国内海运价格的重要指标---中国沿海（散货）综合运价指数在一年内上涨50%。全球航运市场同此凉热，反映国际海运市场走势的波罗地海干散货航运指数自2003年9月至2004年2月涨幅超过300%。价格上涨幅度之快幅度之大史无前例。其价格上升的主要动力就是中国骤增的干散货海运需求。

　　 在这一波经济热潮中，中国运输业出现了多年罕见的增长期，但困境在于，在交通瓶颈约束下，运输成本增长的幅度直逼原材料本身价格的增长幅度，这极大的增加了经济发展的成本，目前政府对九大行业的控制政策将对逐步解决运力瓶颈问题起到良好发展作用，从运输行业长期发展看，该行业不退反进，已经开始进入发展的“快车道”。　　

　　2004年全球经济增速，全球货运量将继续增长。虽然有出口退税率下调和汇率变动等不确定因素，将对我国的货物流向和进出口结构产生一定影响，但难以改变我国港口和水运业的高增长趋势。据交通部数据，2004年1月份我国水路运输货物周转量同比增长31.9%。

　　需求大幅增长的同时，而运力却难有大幅增加。据媒体报道,世界主要造船厂订单饱和,2008年之前已难以买到新船。仅几年投入的船舶难以满足世界货运增长的需求。预计对原油、铁矿石、煤炭等大宗货物的巨大需求将使我国目前水运能力吃紧的现状得以持续,沿海运价指数仍将小幅上涨。这将为我国水运行业提供有利的外部经营环境,水运行业上市公司面临良好的发展机遇。

　　今年以来,我国政府陆续出台了一些紧缩措施,限制高能耗行业的投资增长,这对我国原材料的需求有些影响,但影响不大,已经在建的钢铁项目投产后对进口矿石的需求仍将大幅增长。而原油进口、煤炭沿海运输仍将保持增长。海运供求关系很难逆转,海运板块依然向好。

　　 全球最成功的投资家巴菲特，只投资过一家航空公司，而且损失惨重，他发誓再也不向航空业白扔一分钱。民航业是最难赚钱的行业之一，当中国民航业刚刚开始打破垄断的时候，人们似乎并没有认识到这一点。今年以来，伴随全球经济复苏，近年遭受一系列重大打击的世界航空业开始有所好转。然而，由于当前国际石油价格飞涨，这一行业不得不背负成本上升的沉重负担而再次面临新的困境。

　　 支持航空股强势的是其一季度的业绩恢复性增长，表现在2004没有非典的冲击，在经济增长的支持下行业景气向好，一举扭转了业绩亏损的局面。二级市场上，2003年两家亏损、两家盈利的航空股一季度全部盈利，并且平均每股收益达到0.05元。从全年来看，航空业有望从去年非典的冲击中彻底恢复过来，重新步入高速增长的轨道，这是航空股全面看好的主要理由。

　　 不过，从风险的角度来看，两方面因素，值得注意：一是航空票价的市场化定价已经是大势所趋，在激烈的市场竞争中，票价下调压力较大；一是国际石油价格的持续上涨，对航空业构成较大的成本压力。基于以上风险因素，航空股虽然可以长线看好，但短期依然逆风翱翔。

　　 铁道部部长刘志军日前在全国铁路工作会议上说，技术经济分析表明，实施时速200公里的提 速，技术上可行，经济上合算。我国铁路固定设备基础较好，只要进行必要改造，采用先进机车车辆，加强提速安全管理，运输安全可以保证。明年下半年，铁路将安排第六次大面积提速，提速目标值达到200公里，能够节约旅客大量旅行时间，增加铁路客运量，取得较好的经济效益和社会效益。　　

　　 交通部部长张春贤接受新华社记者采访时说，中国要建设总规模８．２万公里的高速公路网。2003年中国公路、水路完成的客货运量在各种运输方式中稳列首位。预计未来“五纵七横”国道主干线是国家高速公路网的重点，全国所有省会城市、８３％的５０万以上人口大城市和７４％的２０万以上城镇人口中等城市，和机场、铁路枢纽，都将被高速公路网连接起来，届时，中国将形成快速综合运输网。 　　

　　 我国港口企业供给远不能满足需求，随着我国经济和外贸的快速发展，大型专业化深水码头短缺，这一供给缺口将越来越大，远不能满足我国加大战略性资源进口的需要。沿海集装箱港口建设有着极好的投资前景，我国集装箱吞吐量历年最低增速亦在20％以上，远高于总吞吐量增长速度，未来更加富有运转效率的集装箱业务仍将成为我国港口建设的重点。但同时要注意避免投资风险。建议港口企业进行股权融资。

　　调控战报：为保持市场供求平衡，缓解煤炭供求矛盾，自5月1日起，国家决定停止执行外贸煤炭出口优惠措施。从最近的水运生产快速统计数据可以看到，国家对煤炭及相关行业的宏观调控措施已初见成效。

　　从运输行业本身来看，出口退税政策对港口影响尚未显现；国际干散货运价指数在复活节过后震荡向下；国际集装箱租船价格持续走强，业界普遍看好2004年运价走势；伴随国际原油价格的高位上涨，5月前后国际原油和成品油运价指数小幅回升；得益于北方至华东港口煤炭运价的大幅提高，本月国内沿海散货运输指数增速较上月加快。

　　日前七部委联合治超工作启动，预计对路桥企业短期影响不大，中长期有利于维修和养护费用的下降。种种迹象表明，运输业因为成本与价格上涨过快等综合因素其行业业绩上涨空间开始收窄，加上今年以来的宏观调控和油价高涨可能对交通运输板块的需求与成本造成不同影响，其中运输板块潜在影响高于辅助类板块。