[引
言]
央行近日公布的2004年第一季度货币政策执行报告，向钢铁、水泥、电解铝三大发展“过热”行业发出风险预警。由于产能连续多年的快速扩张，当前的水泥、电解铝的供应已经大于需求。如果允许这些行业继续大规模投资,形成产能,有一天对行业的冲击可能是致命的。 来自中国物流信息中心的消息，4月份，生产资料市场继续保持快速增长，增速仍在加快。而同时，电解铝等有色金属市场供过于求、价格明显下降的趋势正在逐渐显现。 |
|
|
| NO。1 有色金属：价格飞涨产能膨胀 |
如果说2003年有色金属价格的上涨动力主要是中国经济的快速发展，那么2004年有色金属价格的上涨动力将是世界经济发展加速和中国经济持续高增长的合力。
今年4月份中国铜产量达到了170，700吨，比去年同期提高29.9%，按照这个速度，2004年中国铜产量将会达到208万吨。而按照今年前四个月的生产速度，今年中国的铜产量将会达到190万吨；
中国年产铝490万吨，到2007年中国计划将铝产量提高到710万吨，排名世界第一；
中国第一季度黄金产量为45.313吨,较上年同期增加5.12吨，增长幅度为12.74%；
去年我国电解铝行业的投资增长92．9％，今年第一季度则继续增长39．3％…… | 近一段时间以来，中国成为所有重要原材料的第一大消费国：中国消费了世界煤炭产量的40%强，钢铁和镍产量的25%，铝产量的19%。这种消费暴涨打破了所有的平衡。可以预计，当整个行业的在建项目全部建成后，供给将大大超出市场需求，不仅造成巨大浪费，还会加大金融风险。
|
|
| NO。2 政府强势出击整治行业投资过热 |
据人民银行调查，截至2月末，电解铝、钢铁、水泥三大行业投资项目中，42%的资金来自银行贷款，其中30%直接来自银行贷款，另有12%通过企业自筹间接来自银行贷款。这三大行业的资产负债率均在45%以上。
针对部分地区和行业投资增长速度过快的情况，人民银行加强了对商业银行的风险提示。1月18日，人民银行下发通知，要求商业银行严格控制对钢铁、电解铝、水泥等“过热”行业的贷款。3月23日，人民银行召集商业银行，要求建立起依据自身风险控制能力和资本金充足状况约束贷款规模的机制。
发改委、央行、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》及《当前部分行业制止低水平重复建设目录》
○《目录》分为禁止类目录和限制类目录两类，主要涉及钢铁、有色金属、机械、建材、石化、轻工、纺织、医药、印刷等行业
○对属于禁止类建设项目，要坚决停止建设，已建成的要坚决淘汰、依法关闭；各金融机构要立即停止新增授信支持 ○对于限制类建设项目，要立即停止审批，拟建项目一律停止建设；在建项目暂停建设，要清理整顿，分类处理；在清理整顿期间，各金融机构要停止给予新的授信支持
《当前部分行业制止低水平重复建设目录》（有色金属行业） | （一）禁止类
1. 未经国务院主管部门批准，无采矿许可证的钨、锡、锑、离子型稀土以及其他国家规定实行保护性开采的特定矿种的矿山采选项目
2. 未经国务院主管部门批准建设的钨、锡、锑、离子型稀土冶炼项目及钨加工（含硬质合金）项目
3. 破坏资源和环境以及达不到安全生产条件的采矿和选矿工艺
4. 采用马弗炉、马槽炉、横罐、小竖罐等进行焙烧、简易冷凝设施进行收尘等落后方式炼锌或生产氧化锌制品
5. 采用铁锅和土灶、蒸馏罐、坩埚炉及简易冷凝收尘设施等落后方式炼汞
6. 采用土坑炉或坩埚炉焙烧、简易冷凝设施收尘等落后方式炼制氧化砷或金属砷制品
7. 铝自焙电解槽 (2004年)
8. 炉床面积1.5平方米及以下密闭鼓风炉炼铜工艺及设备
9. 炉床面积1.5平方米以上、2.5平方米及以下密闭鼓风炉炼铜工艺及设备 （2006年）
10. 烟气制酸干法净化和热浓酸洗涤技术
11. “二人转”式有色金属轧机 （2006年）
12. 采用地坑炉、坩埚炉、赫氏炉等落后方式炼锑
13. 采用烧结锅、烧结盘、简易高炉等落后方式炼铅工艺及设备
14. 利用坩埚炉熔炼再生铝合金、再生铅的工艺 （2005年）
15. 铜线杆（黑杆） | （二）限制类
1. 钨、钼、锡、锑及稀土矿开采、冶炼项目以及氧化锑、铅锡焊料生产项目
2. 单系列5万吨/年规模及以下粗铜冶炼项目
3. 电解铝项目（淘汰自焙槽生产能力置换项目及环保改造项目除外）
4. 单系列5万吨/年规模及以下铅冶炼项目
5. 单系列10万吨/年规模以下锌冶炼项目
6. 镁冶炼项目
7. 4吨以下的再生铝反射炉
8. 再生有色金属生产中采用直接燃煤的反射炉
9. 铝用湿法氟化盐项目
10. 年生产能力10万吨以下的独立铝用炭素项目
11. 离子型稀土矿原矿池浸工艺 | |
|
| NO。3 有色金属板块：花容失色 |
有色金属、能源、钢铁、石化、银行等当年力挺股指的“五朵金花”如今摇身一变，成为打压股指的利器，不由得让人感叹昨是今非的变迁。
由于小钢铁、小水泥、小汽车、小煤窑的发展受到限制，行业能扩张步伐将明显放慢。以成本、技术、市场份额、资源领先的上市公司的行业生存环境改善，企业优势得到有效保持，甚至扩大。
|
|
背景资料：两市有色金属板块相关上市公司全景 |
代码 | 简称 | 最新价 | 市盈率 | 每股收益(元) | 每股净资产 | 净资产
收益率 | 地区属性 | | 000612
| 焦作万方 | 7.270 | 24.4288 | 0.2976 | 2.0711 | 5.66% | 河南 | | 000629
| 新 钢 钒 | 6.690 | 14.4993 | 0.4614 | 5.4652 | 3.00% | 四川 | | 000630
| 铜都铜业 | 10.080 | 30.9773 | 0.3254 | 5.0875 | 2.99% | 安徽 | | 000656
| ST 东 源 | 5.020 | 328.1046 | 0.0153 | 1.7744 | -0.20% | 四川 | | 000657
| 中钨高新 | 7.360 | 33.6996 | 0.2184 | 3.4192 | 6.39% | 海南 | | 000831
| 关铝股份 | 6.060 | 21.7672 | 0.2784 | 2.7849 | 1.70% | 山西 | | 000878
| 云南铜业 | 5.450 | 43.7751 | 0.1245 | 2.4638 | 1.19% | 云南 | | 000962
| 东方钽业 | 7.820 | 160.2459 | 0.0488 | 3.0645 | 0.63% | 宁夏 | | 600296
| 兰州铝业 | 8.350 | 14.6312 | 0.5707 | 6.4826 | 1.72% | 甘肃 | | 600357
| 承德钒钛 | 8.940 | 14.9448 | 0.5982 | 4.3878 | 4.04% | 河北 | | 600362
| 江西铜业 | 7.160 | 37.7438 | 0.1897 | 2.0955 | 5.93% | 江西 | | 600432
| 吉恩镍业 | 11.610 | 37.5607 | 0.3091 | 2.8362 | 4.96% | 吉林 |
| |
|
| |
| |
[结 语]
绝大多数政策对于行业的发展是有利的。实际上,严格控制电解铝等有色金属行业的投资是这些宏观调控政策中正面的政策。这么说,主要是由于当前一些地方被行业政策所限制的小高炉、小电解铝等纷纷上马,对环境的破坏相当严重,不利于经济的可持续发展。 我们寄希望于本次宏观调控的结果能够有别于历史,有别于1993年那一次形成近十年经济下降趋势的宏观调控,无论从当前宏观调控的时机选择,还是从差别化的调控手段方面看,都应该存在着经济增长"软着陆"的机会。
|
|
 |
策划 和讯网专题组制作 亦优
邮箱 news2@homeway.com.cn
联系 010－65881166－6039 |
|
