[引
言]
中国国务院总理温家宝表示有意采取紧缩政策为中国经济降温的报导令全球金融市场大吃一惊，中国经济增长可能放缓的风险已经对日圆产生冲击，对于美元而言，这亦非什么利好消息。同时，此消息还对亚洲货币造成了巨大的冲击。
中国近年已成为亚洲各地的主要出口目的地，近两年各地的出口增长，动力更主要来自中国。市场担心，假使中国经济因调控而急速放缓，甚至硬着陆，亚洲各地的经济将备受冲击，
对股市、汇价都不是好事。于是乎，投资者纷纷沽出亚洲各地的股票以及货币，导致亚洲股汇显著下挫，日圆也饱受冲击，跌至110关口。
除了亚洲货币外，澳纽加元亦受中国调控的牵连，成为淡友沽空对象。因为澳纽加的出口以原材料、商品为主，经济好坏、汇价上落，多少受到商品价格升跌影响，向被汇海中人称为商品货币。
过去两年商品价格受惠于中国经济畅旺，对商品需求殷切而急升，澳纽加等商品货币也水涨船高，表现强势。可是，眼下中国厉行调控，商品的投资者已率先推售商品，导致商品价格急挫，汇海中人恐怕，商品价格持续受压，将商品货币不利，于是顺手沽出澳纽加元，令到澳纽加元弱势明显。
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| NO。1 中国打喷嚏，全亚洲都感冒！！！ |
| 温家宝表示，中国经济过热，政府有需要采取措施为经济降温，并指出原料价格上升得太快，亚洲股市随即下跌至三个月低位，金属价格和商品货币也下挫。
商品货币遭到打击使美元兑其他主要货币获得了动力，推动美元全线上涨。如果中国的需求减少导致商品价格涨势放缓或转而下跌，将有利于美国经济的复苏，进而带动美元上涨。
投资者忧虑中国宏调会打击亚太区经济，令资金从亚太地区流入美国，使美元汇价显著转强，美元兑日圆一度升至111.05日圆，创下六周新高，而欧元兑美元亦一度跌至1.1806美元。亚太区货币亦受影响普遍下挫
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一位外汇分析师说：“中国打喷嚏，全亚洲都感冒，这种气氛引发了日圆卖压。股市投资人获利了结，日圆不跌也难。”
5月份，日圆兑美元下跌5.7%，为自2001年12月以来最大跌幅。中国紧缩经济的消息，与其说对日圆将产生直接的冲击，倒不如说日圆将因中国成长放缓，将负面影响亚洲股市，以及将造成日本出口放缓的恐惧而伤害日圆。
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| NO。2 摩根士丹利：部分外币如澳纽加元，受累于中国宏观调控 |
澳纽加元受中国调控的牵连，成为淡友沽空对象。因为澳纽加的出口以原材料、商品为主，经济好坏、汇价上落，多少受到商品价格升跌影响，向被汇海中人称为商品货币。
过去两年商品价格受惠于中国经济畅旺，对商品需求殷切而急升，澳纽加等商品货币也水涨船高，表现强势。可是，眼下中国厉行调控，商品的投资者已率先推售商品，导致商品价格急挫，汇海中人恐怕，商品价格持续受压，将商品货币不利，于是顺手沽出澳纽加，令到澳纽加弱势明显。摩根士丹利的研究报告则指出，澳元可能会受累于中国经济增长放缓。 |
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| NO。3
市场预期，中国加息会跟着美元走 |
央行如果再出台调控措施应当是加息。理由有这么几个：一是到今年以来，我国实际利率已经连续5个月为负利率，为历史所未见；二是今年一季度我国外贸出现了罕见的巨额逆差，人民币升值和外汇占款压力都相对减轻，为适当提高利率创造了有利条件；三是当前过热的行业毫无例外都是民营资本快速介入的行业，利率提高对民营投资带来明显的紧缩效应。
在市场对央行加息的预期高涨时，内地央行是否要提高利率，一定会看美国的加息时间，只有美元提高利息，中国才会跟近，美国加息的时间越早，对中国越有利。虽然美元与人民币并无正式挂钩，但一直以来，央行将两者的汇率及利率都紧贴在一起。
因此，如果内地加息而美国不加，两者的息差将扩大，这将会吸引更多热钱流入中国，对内地经济更为不利。同时，近期中国呈贸易逆差，人民币升值暂不再成为焦点。因此，央行会紧盯美联储的决定，若美国加息，中国也会加息。一是为了维持息差，不会使大量外资再流入中国；二是中美同时加息为经济降温，将起协调作用，因为美国加息使经济增长放慢一点，到头来中国的出口自然减少，宏调力度就会下降，加大了软着陆的机会。
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NO。4
外管局收紧结汇限制 |
由于美联储连续下调利率，中美两国的利差逐渐扩大，2002年12月份甚至达到了1个百分点，之后基本维持1%上下。正是这种巨大的利差才导致2002年、特别是2003年大量的外资涌入和外汇占款的迅速增加。
今年以来，由于市场对人民币升值的预期心理未减，资金仍源源不绝汇入中国内地。中国国家外汇管理局为严防境外资金流入内地炒汇，通令银行必须严格执行企业大额结汇的有关规定，要求客户出具实质交易或货款文件，才能将帐户中的美元结售为人民币。结果这一政策让部分外资陷入困境。如台商将境外资金汇入设在内地的银行帐户，就常遇到无法顺利转换人民币的困境。
内地银行界人士指出，外管局要求银行严格执行这项命令，并将这项措施列为金融检查的重点，因而大多数银行拒绝为境外客户汇入的大额美元换汇，除非厂商可以出具例如货款等合于规定且具明确用途的文件，才可依实际需求，换取符合货款金额的人民币。不过，也有台商私下表示，内地银行业为了留住大型台商客户，对部分结汇案也会“睁一只眼、闭一只眼”，给大客户通融；但对于小型台商客户的外汇，若没有写清明确用途，仍一概被拒绝。 |
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[结 语]
中国为其过热经济降温的努力像一股寒风，吹遍了整个亚洲金融市场，为了阻止投机性投资导致经济过热，中国政府有必要收紧信贷政策。但经济增长的放缓将削弱中国内地对各种资源的需求，从而会打击澳元、加元等商品出口大国的货币。
中国是全球第六大经济体，也是现在世界其中一个主要的增长动力来源。 商品出口大国的货币大幅下挫说明，中国有能力把全球市场搅个天翻地覆。
目前央行采取的一系列宏观调控措施， 控制内地迅速增长的信贷及货币供应，加上内地今年初进口急升令贸易已由顺差转为逆差，外汇分析师们说，他们相信中国和亚洲经济仍然能够避免急剧陷入衰退。从经济层面来看，宏观调控措施其实长远对中国经济有利。 |
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